兴业银行（601166）：市盈率最低的银行股

　　上周五政策面紧急救市，发布几大实质利好，山穷水尽的市场瞬间柳暗花明，一夜之间发生了翻天覆地的变化。其中，特别是中央汇金提出对工行、建行、中行增持引起了市场对金融股的无限遐想。我们认为，国内紧缩政策松动的时间及力度将会进一步增加，短期对于低市净率及超跌的金融股会有一定支持。建议密切关注行业估值水平偏低的兴业银行(601166)。

　　兴业银行(601166)是我国首批股份制商业银行之一，经营范围包括：存款、贷款；票据承兑与贴现；发行金融债券、承销政府债券等。目前已在全国主要城市设立了31家分行、390家分支机构，并与全球800多家银行建立了代理行关系，具备很强的经营实力和品牌影响力，是国内银行业中的佼佼者。

　　公司在2007年推进经营转型，以优化业务结构保持高成长性，目前改革已取得阶段性成果。今年上半年，公司资产规模达9170亿元，贷款余额4415亿元，存款余额4864亿元，分别比上年末增长7.17%、10.34%、20.16%，扩张速度居行业中等水平。实现营业收入150亿元、净利润65.44亿元，同比增长50%和80%，靓丽的半年报显示公司的发展潜力还是相当大的。

　　目前，债券业务、零售业务和中间业务是兴业银行的三个拳头业务，也是该行的核心竞争力所在。特别是中间业务发展迅猛有些超出市场预期。同时，公司能在继续扩大低成本资金来源的同时，资产质量也能同步保持稳定，其竞争优势较为突出。预期年内经营扩张和业绩将保持增长态势，不良率也在可控范围之内。

　　今年，兴业银行因受到市场整体的低迷影响，股价严重超跌。目前动态市盈率不足7倍，是两市中市盈率最低的银行股。作为国内成长性最好的银行股之一，这种估值水平明显偏低。从走势上看，近期国家出台利好政策为金融股保驾护航，该股已借势率先发起上攻，盘中大资金介入迹象明显，投资者可以积极关注。(重庆东金)

  中信银行（601998）：无解禁压力 有增长潜力 买入

　　虽然中国经济面临下行风险，但不改银行业的成长性。

　　我国银行业目前的增长速度较快，正处于成长期，具有良好的发展潜力。从1992年－2007年的数据分析，我们发现金融机构的贷款增长率只在2000年和2005年是低于GDP增速的，贷款平均增长率是GDP增速的1.6倍，存款增长率每年都高于GDP增速，平均增长率是GDP的2倍，充分说明银行业处于成长阶段，高于经济整体发展速度。

　　控股股东股权高度集中，降低了"掏空"上市公司的可能性。

　　中信银行的控股股东中信集团直接持股62.33%，间接持股8.274%，高度集中的控股权加大了控股股东"支持"上市公司的概率。同时，依托于集团的综合平台，中信银行的竞争优势将逐步显现。

　　首发配售股份已解禁，但无减持记录。

　　中信银行于2007年4月首发上市，其首发战略配售股占总股本1.33%，首发机构配售股占总股本1.62%，目前均无减持记录。控股股东所持股份到2010年4月28日解禁，估计控股股东大规模减持属于小概率事件。

　　股价已破发，具有吸引力。

　　中信银行2007年上市时A股发行价5.80元/股，目前股价已经破发，长期投资具有吸引力。

　　投资建议

　　在公司净利润持续高增长的背景下，根据DCF绝对估值，公司绝对价值4.29-6.71元／股，相对估值7.16元/股。即使最悲观的估计，假设投资者只获取股息收益，公司价值是1.83元/股。投资建议：买入。（渤海证券）

　　招商银行（600036）：强势依旧 涨停无间断

　　今日指数惯性上冲至30天均线附近止步，随后在高位震荡，成交量出现久违的巨量，其中钢铁板块是主要制约因素。短线来看，经过高比例换手后，大部分个股仍有上冲动力，但对前期横盘整理时间较长、质地不佳的少数品种要及时清仓。

　　盘面观察，上周五全线涨停的银行板块，今日依旧不改强势，虽几经开板，但最后仍齐齐涨停。我们认为，银行板块仍值得积极操作，或许会有投资者产生疑惑，经过两个涨停板仍存在机会吗？答案是肯定的。今日强势的品种仍可介入，相反，越是不涨的股票越不应该买入。并且银行股的动态加权平均市盈率不到12倍，加权平均市净率已经降至2倍左右，属于估值最低的行业板块之一，因此，该板块短线仍存在巨大的机会，建议大家不妨波段操作。

　　实战出击：招商银行（600036）

　　招商银行（600036）作为一家优质的商业银行，零售业务在国内做的最好，核心竞争力明显，未来可持续增长态势明显，所以估值应该明显高于国有银行。招行继承百年老店招商局的稳健风格，公司业绩的稳定成长和持续向好趋势昭然若揭。公司08年上半年实现营业收入287.5亿元，较上年同期增长约64.4％；实现净利润132.5亿元，较上年同期长约116％。预计公司08年和09年营业收入将分别达到587亿元和689亿元，同比将分别增长43％和17％；预计公司08年和09年净利润将分别达到248.5亿元和296.5亿元，同比将分别增长63％和19％；

　　近日，公司公告称，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元，其中，高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。对公司而言，对其盈利影响不大。二级市场上，招行作为国内高质量、高成长的银行旗舰，估值已进入合理区间，值得大家积极关注。（长城证券）