能源要素改革的进程已经不可逆转。继6月20日国家上调成品油和电价之后，自今日起，发改委再次上调发电企业上网电价。我们认为各地电力紧张的局面能够得到缓解，国内用于发电的柴油的需求也有望下降，减轻了两大石油公司的供应压力。目前国内外成品油价差依然存在。柴油的价差尤其大，目前有1500～1600元的价差。我们认为国家应该珍惜民众形成的提价预期，及时推进能源要素价格改革，切实推进国内经济增长方式改革。

　　新一轮全国油气资源评价的结果显示：天然气远景资源量56万亿立方米，地质资源量35万亿立方米，可采资源量22万亿立方米，勘探处于早期。我国过去两三年天然气开发的高增速能够持续。中国石油、中国石化主营业务未来增长最快的领域都是天然气生产。

　　受益于成品油价格上调和原油价格下跌，中国石油、中国石化业绩向好趋势明显。从公司经营和业绩角度出发，中国石油不存在令人担心的因素。只是市场整体估值水平下降，投资者对中国经济的前景悲观，市场整体市盈率下降。我们还是坚定看好中国石油的长期价值，给予“增持”评级。