全景网5月26日讯  由《交易日》节目和中信银行（爱股,行情,资讯）联合举办的新一期中信银行·新财富投资报告会在深圳格兰德酒店举行。来自银河证券的首席策略分析师李海滨为广大投资者作了题为《趋势 价值 策略》的投资报告。李海滨认为，关注公司基本面固然重要，把握趋势投资机会更是获利的关键，这在价值投资中尤为重要。
　　李海滨认为，趋势并非简单的走势图，而是包括导致股价波动的主要原因的变动趋势，以及股价运行趋势两个方面。对于大盘来说，其趋势较为复杂，是各具体板块运行趋势的综合体。其中权重股板块起到决定作用。如在两市中权重较大的金融和地产板块在去年三、四季度出现逆转，由此影响股指的上升趋势在第四季度完结。虽然期间有一些小的行业逆势走强，但对于股指整体走向影响不大。

　　而对于板块趋势，李海滨认为这都是一些很具体的内容，是行业具体原因变化的一种集中体现。如有色金属板块，其业绩预期在去年三、四季度回落，导致板块趋势在三季度后完结，而实际业绩在今年一季度出现回落。

　　投资者关心当前的趋势投资应如何理解，李海滨强调第一要务是要分清哪些板块处于上升趋势，只有对在那些处于上升趋势的板块进行逢低买入，才是趋势投资。李海滨以农业板块为例，他表示，通胀受益板块已经向后起板块转移，而农业板块正是落后板块的代表。农业股最大的特点是基本面有支持，但往往业绩一般。在国际农产品（爱股,行情,资讯）价格飙涨的大趋势下，农业股很多出现逆市走强的案例，也是不难理解的了。

　　李海滨还分析了目前强势股中的其他小型趋势。他认为，大型股票牛市完结后，只有小板块还存在牛市，这是由市场的资金面所决定的。目前市场中的题材趋势主要有新能源、节能环保、天津开发区、奥运、灾后重建、创投和期货等。李海滨认为，对事件型题材进行投资，要与事件发展的趋势紧密结合。题材股的最大特征往往是业绩一般的个股。

　　李海滨对价值投资中的趋势把握作了重点阐述。他强调所谓价值，是对一个公司长期稳定收益进行合理贴现的计算值，是一个适当波动的范围。他对一些认为价值投资就是死拿的观点表示了不同的看法，他认为价值投资并非死拿，而是对所投资的公司在价值范围内进行低买高卖，而且并不考虑短期趋势的行为。李海滨表示，由于国内市场的不成熟，就连基金也很难做到真正的价值投资，更多的时候是一种对价值波动趋势的投资。他以巴菲特投资中石油为例，巴菲特在低位不断买进中石油，即使买进后出现较大的跌幅也并不在意，而中石油涨到12-13块港币的时候，巴菲特选择卖出，而并不理会其后中石油涨到18-20块的股价。李海滨认为，巴菲特完全依靠其对公司价值的判断进行买卖，忽略短期股价趋势波动的影响，这才是真正的价值投资。

　　李海滨提醒投资者不要落入静态市盈率的陷阱。他认为，看一个公司是否值得投资，不要紧盯静态市盈率这个指标，静态市盈率表示长期盈利水平计算的定价水平，不反映短期趋势。公司盈利和公司资产价格这两个方面需要重点关注。一旦后者出现大幅波动，将影响其股价在短期内的表现，而前者一般与公司所处行业的周期性相关。

　　导致行业估值差异的根本性因素，李海滨认为是行业长期收入的稳定性。按目前的股价来看，一部分优质公司的股价处于具备投资价值的范围内。整体看来，市场平均市盈率在20-25倍是合理的。其中金融、交通运输和公用事业等行业的部分大型优质股票定价合理，中期内或有反弹机会，但整体出现牛市的概率不高，一旦其反弹至定价偏高的价位，就有沽出的必要。 (全景网/雷震)